科瑞技术(002957)深度报告 3C自动化设备龙头，智能手机业务稳健，新增长极蓄势待发

核心观点

科瑞技术作为国内3C自动化设备领域的龙头企业，凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在智能手机等消费电子领域保持了稳健的发展态势。公司积极拓展新业务，打造新的增长极，我们看好公司未来的成长空间。

投资要点

1. 3C自动化设备龙头，智能手机业务稳健

科瑞技术成立于2001年，深耕自动化设备领域近二十年，形成了以运动控制、机器视觉、精密机械设计等为核心的技术体系。公司产品广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子产品的组装、检测环节，是苹果、华为、OPPO、Vivo等全球领先智能手机厂商的核心供应商。

智能手机业务是公司的基本盘。尽管全球智能手机市场增速放缓，但存量市场下的设备更新换代、产线自动化升级需求依然旺盛。5G手机、折叠屏手机等创新产品的推出，对组装和检测设备提出了更高要求，带动了设备价值的提升。公司凭借快速响应能力和定制化开发优势，在核心客户中的份额保持稳定，智能手机业务有望维持稳健增长。

2. 全力打造新增长极，多点开花

在巩固3C领域优势的公司积极布局新能源、半导体、医疗等新兴领域，打造新的增长极。

新能源领域： 公司依托在精密运动控制和机器视觉方面的技术积累，切入锂电池制造设备领域，成功开发了高速叠片机、卷绕机等核心设备，并进入宁德时代、比亚迪等头部电池厂商供应链。随着新能源汽车渗透率的提升和储能市场的爆发，锂电池设备需求持续高景气，该业务已成为公司重要的增长引擎。
半导体领域： 公司通过收购和自主研发，布局半导体封装测试设备，如固晶机、焊线机等，已向国内知名半导体厂商供货。半导体设备国产化替代趋势明确，市场空间广阔，有望成为公司未来的重要增长点。
医疗领域： 公司为医疗行业提供自动化组装和检测设备，例如注射器、采血针等耗材的组装线，已与国内外多家医疗巨头合作。医疗行业自动化需求提升，为公司提供了新的发展机遇。

3. 研发投入持续加大，技术壁垒深厚

公司始终重视研发创新，研发费用率保持在10%左右，处于行业领先水平。公司拥有苏州、深圳、成都三大研发中心，研发人员占比超过30%。截至2023年，公司已获得专利超500项，其中发明专利超100项。深厚的技术积累为公司持续拓展新业务提供了坚实基础。

4. 盈利预测与估值

我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.5亿元、3.2亿元、4.1亿元，对应EPS分别为0.61元、0.78元、1.00元，对应PE分别为30倍、24倍、18倍。考虑到公司在3C自动化领域的龙头地位以及新业务的成长潜力，给予公司“买入”评级。

风险提示